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互联网公司遇上了“价值投资”，会擦出怎样的火花？
近日，在美国散户著名聚集地“Reddit”等网站上，关于讨论阿里巴巴的帖子热度升温。有人喊话“加仓”，有人表示“等待买点信号出现”，还有人用格雷厄姆投资策略分析阿里的财务状况，认为“目前的股价可能是十年一次的机会。”
此外，在京东披露半年报后，有“女版巴菲特”之称的“木头姐”凯瑟琳·伍德所创立的ARK基金，旗下的太空科技主题ETF (ARKX)于当地时间8月23日买入了超过16万股的京东ADR，合计约1200万美元。值得注意是，“木头姐”7月底接受媒体采访时曾透露，几乎已清仓中概股。如今，她在短时间对中概股态度却发生了转变。
在近期中概股互联网公司股价跌跌不休之际，已有大量海外散户甚至是机构投资者认为阿里巴巴、腾讯等公司股价“极具吸引力”，并已经开始了抄底行动，甚至有机构发行新基金专门投向A股或港股市场。
中概股“黄金坑”已至？在过去的一周，在美上市的中概股股价平均涨幅近8%，大幅跑赢同期A股股指，更有多个明星公司涨幅超20%。有机构投资者坦言：“几个月来，我第一次非常倾向于成为中国科技股的长期投资者。”
中概股回温
今年以来，受对冲基金爆仓、反垄断等因素影响，在美上市的中概股日子并不好过，不少明星公司股价持续走弱，甚至遭遇腰斩。据券商中国记者统计，在纳入统计的285只中概股中，年初至今的最大平均跌幅约为58.5%，新东方、高途集团股价最大跌幅分别为99%和98.4%，15家公司股价跌幅超90%。
但随着市场对政策的解读逐渐乐观，以及部分等互联网公司披露了较为乐观的半年报，中概股在上周出现了集体回暖，有233只实现周内上涨，占比超8成，平均涨幅达到7.86%。个股来看，图森未来本周涨逾47%，雾芯科技、欢聚均涨逾30%，拼多多、京东均涨逾20%。
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京东此前披露上半年业绩数据显示：上半年公司收入4569亿元，同比增长32%，归属股东利润44.11亿元，同比减少75%。其中，二季度实现营收2538亿元，同比增长26.2%，高于彭博此前预期的2477亿元；归属股东净利润为7.94亿元，低于彭博预期的23.25亿元，主要原因是股权激励费用同比增加14亿元。半年报公布后，当日美股大涨14.44%，同系股票亦有可观涨幅。当日京东健康(06618.HK)大涨14.50%；京东物流(02618.HK)上涨7.21%。
美国著名投资机构方舟投资管理公司 (ARK invest)在京东业绩发布后购买了其股票，数据显示，Ark旗下的Autonomous Technology&Robotics ETF（代码ARKQ）8月23日买进了京东的美国存托凭证，合计约1200万美元。该机构创始人凯瑟琳·伍德透露，该基金对中国企业进行了梳理，目前正整合在百货、物流及制造业公司的仓位，“物流是京东业务的重要组成部分。”
凯瑟琳·伍德8月24日在接受彭博采访时表示，她对中国的看法是乐观的，而不是悲观：“从长远来看，我对中国并不悲观，我认为这是一个非常具有创业精神的社会。中国政府正在制定更多的规章制度，但我不认为其想要阻止增长和进步。”
近期外资机构大手笔“抄底”
Amber Hill Capital Ltd的资产管理总监 Jackson Wong表示：“我们看到市场上有很多对于中概股的抄底行动，其中包括对腾讯和阿里巴巴的大手笔买入。”
Vanda Research在上周三的一份报告中表示，近期美国散户“抢购”阿里巴巴，使其成为上周一美国市场被购入量最多的一只股票，也导致了中国公司在美国的存托凭证（ADR）净购买超过4亿美元。
华兴资本公司交易员Andy Maynard认为：“几个月来，我第一次非常倾向于成为中国科技股的长期投资者。”
此外，一些投资者在抛售期间趁机买入。Aberdeen Standard Investments的资深基金经理Hugh Young本月早些时候表示，他的公司已经开始买入腾讯，并保持其大部分其他科技股仓位不变。
而合计管理超过730亿美元的投资公司William Blair Investment Management则于最近推出了一只共同基金投资于中国市场。据了解，该基金由将由公司全球股票团队的Casey Preyss和Vivian Lin Thurston共同管理，将至少80%的资产投资于A股、港股以及ADR、GDR等。该公司合伙人 Robert Duwa表示。“自1990年代中期以来，中国一直是我们全球股票配置不可或缺的一部分。”
在桥水基金二季度报告中可以发现，截至二季度末，该基金持有至少37家中国公司的股份，合计市值约12亿美元，并在二季度增持了13家公司，包括雾芯科技、哔哩哔哩、腾讯音乐等。截至6月30日，阿里巴巴、拼多多、京东、蔚来和百度以7.19亿美元的总市值位列前五。桥水基金创始人达利欧日前在领英发文指出：中国的政策行动方向从未改变：即支持资本市场、企业家精神和对外开放投资的快速稳定发展。
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以格雷厄姆投资策略衡量阿里巴巴
在著名的美国散户聚集地Reddit论坛中，近期关于阿里巴巴股票的讨论也愈发热闹，有投资者直言，目前公司股价““极具吸引力””。
还有一名格雷厄姆“信徒”发帖表示，现在市场符合格雷厄姆/防御性投资者标准的股票屈指可数， “（格雷厄姆投资策略）在过去20到30年里一直奏效。因此，对于我们许多人来说，阿里巴巴目前的股价可能是十年一次的机会。”
有意思的是，一家位于美国里士满的投资者公司TRG Investments，其截至二季度的资产管理组合中，“全仓”了阿里巴巴的美股ADR，持股量为115.65万股，约合1.84亿美元。
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Seeking Alpha网站分析师Victor Dergunov对阿里的股价给出了颇为乐观的期望：预计阿里巴巴明年的盈利为11.80美元/股，即使股价仅为20倍的净收益倍数，股价也将达到236美元，这相当于未来一年半的回报率约为 40%。
他表示，而在更为乐观的情况下，如果让阿里巴巴在下一个财年末估值达到22倍，股价据目前将有55%的增幅潜力至260美元左右。“即便如此，与美国科技公司股票的估值相比，这仍将是一个非常便宜的价格。”
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發表於 2021-8-30 10:28:43
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